Aplicación de metodologías basadas en ver para el análisis de riesgos en proyectos de embalses



Autor:

contreras villablanca, eduardo ariol

Universidad:

autónoma de madrid

Departamento:

Informacion no disponible

Fecha de lectura:

09-05-2008

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Resumen:


I N D I C E 1. Introducción...........................................................................................................11 1.1. Metodología, hipótesis y plan de trabajo....................................................12 1.2. Actividades a desarrollar.............................................................................. 13 2. Motivación: análisis de la rentabilidad del proyecto de embalses de Riego Ligua "Petorca..................................................................................................... 14 2.1. Descripción general.................................................................................... 14 2.2. Evaluación Económica............................................................................... 16 3. Marco Teórico de la Investigación........................................................................21 3.1. Teoría sobre la cual se basa la metodología.................................................. 21 3.1.1. Introducción.......................................................................................... 21 3.1.2. Análisis individual de una inversión................................................... 22 a) Análisis de Sensibilidad y de Escenarios...................................... 22 b) Análisis probabilístico.................................................................... 25 c) Simulación.......................................................................................26 d) Nuevos desarrollos: el Valor en Riesgo (VeR).............................29 4. Marco Teórico de la Investigación: El Valor en Riesgo (VeR).......................... 34 4.1. Relación entre el VeR y otros enfoques teóricos de tratamiento del riesgo..34 4.1.1. Relación entre VeR, análisis probabilístico, análisis de sensibilidad y simulación...................................................................... 34 4.1.2. Relación entre VeR, ajuste a la tasa de descuento, modelo CAPM, equivalencia a la certidumbre, opciones reales y árboles de decisión.................................................................................35 4.2. Medición de Riesgo total: VeR...................................................................41 4.2.1. Medición del Riesgo de Mercado......................................................41 4.2.2. Riesgos Financieros...........................................................................42 4.2.3. Valor en Riesgo................................................................................. 42 4.2.4. Cálculo del VeR paramétrico de una cartera..................................... 45 4.2.5. Otras metodologías de cálculo de VeR: Simulación Monte Carlo....48 5. Pasos previos: Desarrollo de análisis de sensibilidad para tres proyectos............................................................................................................... 53 5.1. Análisis de sensibilidad del proyecto Canal La Victoria de Vilcún........... 53 5.2. Análisis de sensibilidad del proyecto Laja " Diguillín...............................54 5.3. Análisis de sensibilidad del proyecto Ancoa..............................................55 5.4. Conclusiones de los análisis de sensibilidad.............................................. 55 6. Metodología propuesta para la evaluación económica bajo incertidumbre de proyectos de riego.............................................................................................57 6.1. Identificación preliminar de variables riesgosas.........................................57 6.2. Análisis de Sensibilidad de las variables riesgosas.................................... 58 6.3. Recopilación de información histórica de las variables riesgosas..............58 6.4. Tratamiento de los datos.............................................................................59 6.5. Estimación de las distribuciones de probabilidad de variables riesgosas....61 6.6. Determinación de correlación entre las variables riesgosas....................... 62 6 6.7. Análisis de riesgo y medición del VeR...................................................... 63 6.8. Aplicación preliminar de la metodología propuesta al proyecto Ancoa.....65 6.8.1. Obtención de distribuciones de probabilidad para cada una de las variables de riesgo en los tres proyectos a re evaluar........................65 6.8.2. Ejemplo preliminar de evaluación del proyecto Ancoa con simulación de Monte Carlo...............................................................77 6.8.3. Conclusiones de la aplicación preliminar............................................. 80 7. Aplicación de la metodología definitiva al proyecto Ligua"Petorca...............81 7.1. Procesos de precios en proyecto Ligua " Petorca...................................... 81 7.2. Tratamiento de las correlaciones entre activos.......................................... 101 7.3. Desarrollo de programa.............................................................................. 102 7.4. Validación del Programa y de la Modelación de Precios...........................103 7.5. Evaluación con riesgo del proyecto Ligua " Petorca..................................109 7.5.1. Estudio determinístico (Ayala y Cabrera, 2007)............................... 110 7.5.2. Modelo Estocástico para Ligua y Petorca......................................... 112 7.6. Estimación del VeR paramétrico................................................................119 7.6.1. Proyecto La Ligua..............................................................................119 7.6.2. Proyecto Petorca................................................................................ 123 7.6.3. Conclusiones del cálculo no paramétrico del VAN...........................125 8. Calibración del modelo......................................................................................126 8.1. Habilitación Canal La Victoria de Vilcún.................................................. 126 8.2. Calibración y Validación del Programa con Embalses Quino y Traiguén..128 8.2.1. Resultados Análisis Determinístico................................................... 130 8.2.2. Resultado Análisis Ex Post................................................................ 130 8.2.3. Resultado de Simulaciones................................................................ 131 8.2.4. Conclusiones......................................................................................132 9: Una extensión del modelo: Saltos de Poisson para eventos extraordinarios".. 133. 9.1. La distribución de Poisson " 133 9.2.- Generación de ocurrencias según una Poisson"..134 9.3.- Integración de Movimiento Browniano con procesos de Poisson"135 9.4.- Aplicación de procesos de Poisson a los proyectos de Quino y Traiguén.137 9.4.1 Descripción de posibles eventos catastróficos"137 9.4.2. Resultados de la simulación"138 10. Conclusiones de la Tesis"141 10.1.- Objetivos, hipótesis y conclusiones finales" 141 10.2.-Nuevas líneas de investigación" 142 10.3.- Alcances y recomendaciones".. 143 APÉNDICE 1: FUNDAMENTOS TEÓRICOS DE ANÁLISIS DE RIESGO...... 145 a) Análisis de sensibilidad y de escenarios..............................................................145 b) Análisis probabilístico.........................................................................................145 c) Aversión al riesgo y Equivalencia a la certidumbre............................................149 d) Ajuste simple en la tasa de descuento................................................................. 153 e) Riesgo y carteras: el Capital Assets Pricing Model (CAPM)..............................155 7 f) Opciones Reales.................................................................................................. 160 g) Árboles de decisión............................................................................................ 168